Мировой долг обновил рекорд: $365 трлн и растущая долговая нагрузка
Общемировой объём задолженности достиг исторического максимума — $365 трлн. Расходы на обслуживание этих обязательств всё сильнее давят на бюджеты крупнейших экономик. Постоянные дефициты, более высокие процентные ставки и необходимость рефинансировать прежние займы усиливают нагрузку на государственные финансы. По мере того как процентные платежи поглощают всё большую долю доходов, растут опасения по поводу финансовой устойчивости, доверия к национальным валютам и надёжности традиционных инвестиционных инструментов.
Как формировался глобальный долговой рост
По оценке Института международных финансов (IIF), в первой половине 2026 года мировая задолженность превысила $365 трлн, увеличившись за шесть месяцев более чем на $10 трлн. Показатель учитывает обязательства государств, домохозяйств, финансовых организаций и компаний.
Наибольший вклад по-прежнему вносит государственный сектор: его долг достиг рекордных $110,5 трлн. Если в 2005 году на государства приходилось менее четверти общего объёма задолженности, то в 2026 году — уже более 30%.
Хотя развитые страны остаются наиболее закредитованными, доля развивающихся рынков также растёт. На них приходится около $110,6 трлн совокупного долга по всем секторам; за первое полугодие этот показатель увеличился на $6,5 трлн. Крупнейшим должником остаётся Китай: его общий долг вырос на $4,8 трлн и составил $72,5 трлн.
В номинальном выражении мировая задолженность почти втрое превышает уровень 2005 года, когда она оценивалась в $130 трлн.
Рефинансирование становится дороже
Общественное внимание обычно приковано к общему размеру долга, однако не менее важна стоимость его обслуживания. Правительства выпускают новые бумаги для покрытия дефицита и погашения прежних обязательств. Когда старые займы заменяются новыми по более высоким ставкам, процентные расходы увеличиваются даже без привлечения дополнительных средств.
По данным ОЭСР, в 2025 году процентные платежи правительств стран — членов организации достигли 3,3% ВВП, приблизившись к максимуму за последнее десятилетие. В 22 из 32 стран, по которым есть данные, долговая нагрузка в части процентных выплат выросла.
ОЭСР также прогнозирует, что в 2026 году 78% государственных заимствований в странах организации пойдут на рефинансирование уже имеющегося долга. Это повышает риск замещения дешёвых обязательств более дорогими.
Проблема затрагивает не только развитые рынки. По оценкам МВФ, в странах с низким доходом на процентные платежи уходит более 15% государственных доходов, тогда как в 2011–2019 годах в среднем было около 9%.
Крупнейшие экономики под давлением
Некоторые ведущие экономики уже проявляют признаки напряжённости из-за быстрого роста задолженности и расходов на её обслуживание. Как крупные заёмщики и ключевые участники мировой торговли и финансов, они сталкиваются с бюджетными проблемами, последствия которых могут выходить за национальные границы.
США. В августе 2026 года госдолг страны превысил $40 трлн, а дефицит федерального бюджета составил почти $2 трлн. Годовые чистые процентные платежи превысили $1,05 трлн, сделав обслуживание долга третьей по объёму статьёй федеральных расходов. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что к 2036 году эти затраты могут примерно удвоиться — до $2,1 трлн.
Франция. 21 октября доходность 10-летних гособлигаций поднялась до 5% — максимума с 2002 года. По данным Евростата, во II квартале 2026 года французский госдолг составил €3,6 трлн, или 119,1% ВВП.
Великобритания. Государственный долг страны превысил £3 трлн, обновив исторический максимум. Только в сентябре процентные расходы составили £10,9 млрд — на 16,6% больше, чем годом ранее, и это рекорд для сентября за всю историю месячной статистики с 1997 года.
Япония. Десятилетиями страна сохраняла крайне низкие ставки, но теперь также оказалась втянута в глобальную долговую проблему. В сентябре доходность 10-летних японских гособлигаций превысила 3% — самый высокий уровень с 1996 года. Япония остаётся крупнейшим иностранным держателем американского госдолга, и изменение её денежно-кредитной политики может спровоцировать отток капитала с рынка долговых бумаг США.
Италия. Страна демонстрирует последствия сочетания растущего долга и слабого экономического роста. Во II квартале 2026 года её госдолг вырос до €3,2 трлн, что равно 139,9% ВВП. По этому показателю Италия занимает второе место в ЕС после Греции.
Что это значит для инвесторов
Рекордный мировой долг может напрямую затронуть американских инвесторов: он способен привести к обесцениванию вложений и удорожанию заимствований.
Рост доходности облигаций обычно снижает стоимость уже выпущенных бумаг с фиксированной ставкой, что может отрицательно отразиться на результатах финансовых организаций и пенсионных портфелей. Одновременно удорожание кредитов распространяется на всю экономику: становится сложнее получить заём, открыть бизнес или купить жильё.
Для инвесторов из США эти взаимосвязанные риски подчёркивают значение диверсификации. В отличие от гособлигаций, золото в физической форме, находящееся у инвестора напрямую, не выступает обязательством какого-либо эмитента и представляет собой материальную альтернативу традиционным финансовым активам. Хотя цена золота также подвержена колебаниям, его особенности могут добавить портфелю дополнительный уровень долгосрочной защиты.
